海螺水泥(600585.CN)

中金:内地建材板块景气向好 关注海螺水泥(0914.HK)等股

时间:20-06-24 15:16    来源:格隆汇

中金发表报告指,展望下半年,预期在稳增长政策支撑以及竣工端回暖趋势下,中国建材板块整体景气向好。同时,中期来看,该行认为水泥板块受益优秀的竞争新格局,有望维持高盈利韧性;消费类建材在新型城镇化与地产集採红利共同驱动下,叠加多品类平台化初见雏形,龙头公司将迎来新成长的黄金时期;玻纤行业供需格局呈现底部改善趋势,关注龙头公司竞争优势与成长性。

该行表示,过去十年中,水泥行业完成了大规模的区域整合,自律限产机制亦逐步成熟。因而,面对需求的短期波动,认为优秀的格局往往能够扮演区域价格的减震器,预计淡季全国水泥价格回调幅度可控,而在稳增长政策支撑下,下半年旺季水泥市场需求有望维持强劲。

中金指,优质龙头全年量稳价升,盈利具备超预期空间,区域上看好西北水泥龙头业绩弹性。未来几年,该行预期水泥行业仍将处于高景气平台超预期的盈利韧性、行业向上游延展的资源属性,有望带动行业估值中枢重塑。

消费建材方面,中金提到展望下半年,随着竣工复苏,预期与竣工家装相关的消费建材品类(石膏板、管材等)有望受益。同时,中期来看预期新型城镇化与精装房集採红利有望共同驱动消费建材B端成长动能。未来两至三年,该行认为B端龙头仍处在市场份额提升,品类横向扩张的黄金时期,持续看好防水材料、建筑涂料、塑料管、石膏板和五金件等板块B端龙头。

至于玻璃行业,该行指观察到5月以来,浮法玻璃基本面已现拐点,预计今年下半年竣工面积按年增速约12%,支撑玻璃需求稳步释放,价格或呈现V型走势;同时,受到原油价格大跌影响,成本端如纯硷、石油焦、重油等均按年大幅下行,下半年玻璃单箱毛利按年增幅可观,对龙头全年业绩形成支撑。

于个股层面,水泥板块中金建议关注龙头,包括海螺水泥(600585)(0914.HK)及中国建材(3323.HK),目标价分别77港元及11.42港元,评级同为跑赢大市;以及西北市场区域弹性标的如西部水泥(2233.HK)。消费建材则建议关注中国联塑(2128.HK),而玻璃板块看好信义玻璃(0868.HK),目标价10.73港元,评级跑赢大市。