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需求预期将释放 水泥板块机会大

发布时间:2020-04-20 08:31    来源媒体:金融界

需求预期回升背景下,水泥股的投资机会获看好。机构分析认为,一季度以来基建高复工率带来的有效需求将逐步兑现,水泥价格有望迎来普涨。2020年水泥价格同比上涨的可能性高,当前水泥板块估值处于历史低位,未来估值有上行空间。

预期需求释放 水泥股持续走强

近日,中央政治局会议强调要积极扩大国内需求。要积极扩大有效投资,实施老旧小区改造,加强传统基础设施和新型基础设施投资,促进传统产业改造升级,扩大战略性新兴产业投资。要调动民间投资积极性。

业内人士预测,稳增长政策将发力,全年基建投资增速有望明显回升。浙商证券首席经济学家李超表示,今年3月基建投资较前值跌幅快速收窄,随着重大项目落地、专项债加快对接基建、施工强度逐渐回升,到二季度末,基建投资累计同比有望转正,全年基建投资有望达到同比增加10%至15%。

另一方面随着基建投资逐渐启动,水泥需求看涨。太平洋证券指出,随着各地有序复工,一季度积压的需求有望集中释放,价格也有望迎来普涨行情。而一季度国内新发行专项债额度约1.1 万亿,占提前发放规模的84%,其中流向基建的比例接近8 成,后续或将提前发放第二批专项债额度,确保逆周期调节效果,基建投资确定性回升提振需求。

在这样的背景下,水泥板块个股纷纷大涨,祁连山(600720)、上峰水泥(000672)等更是创出了历史新高。事实上,今年以来不少水泥股都表现不错,此前海螺水泥(600585)、华新水泥(600801)等也曾创出过历史新高,万年青(000789)等目前接近历史新高。

太平洋证券证券分析师闫广指出,随着各地有序复工,一季度积压的需求有望集中释放,价格有望迎来普涨行情。而一季度国内新发行专项债额度约1.1 万亿,占提前发放规模的84%,其中流向基建的比例接近8成,后续或将提前发放第二批专项债额度,确保逆周期调节效果,基建投资确定性回升提振需求。而当前主要水泥企业估值仍处低估区间,稳经济及大流动性宽松背景下,整体估值或抬升,水泥板块迎基本面+估值双修复行情。

据了解,受新冠疫情的影响,一季度水泥销量明显减少,价格大幅走低,大部分地区价格回落80元/吨-120元/吨,严重的区域最大累计跌幅超过160元/吨。不过随着国内复工复产的推进,这一情况正在好转。根据数字水泥网最新监测数据,上周全国水泥平均出货率回升至80%,不同地区企业出货率环比提升10%-30%。

中信证券称,基建其他板块向好叠加水泥出货率回升,反映了逆周期调节正由政策引导推进到资金端落实,项目端也正加速复工。其认为近期水泥价格将整体企稳;在4月中上旬库存有望顺利消化下,预计4月中下旬有望迎来整体价格回升。

行业盈利有望保持在较高水平

水泥股走强的背后,除了受国内基建投资提速的影响之外,靓丽的业绩表现也为股价走强提供强有力的支撑。从已公布的数据可以看出,18家上市水泥企业目前有12家公布了2019年的业绩情况,其中有10家公司2019年业绩录得不错的增长,业绩增长幅度最大的前三名公司分别为祁连山、上峰水泥及宁夏建材(600449)。

其中,祁连山2019年实现营业收入69.31亿元,同比增长20.03%,实现归母净利润12.34亿元,同比增长88.48%,扣非归母净利润10.81亿元,同比增长57.66%。展望今年,国信证券研报指出,在基建补短板背景下,尤其是受疫情影响,后续逆周期调节力度有望进一步加码,区域景气有望持续稳步回升,公司作为甘青藏区域最大的水泥生产企业,受益明显。

华创证券指出,从2019年6月份开始,地产竣工状况逐步回暖,2019年4季度同比增长16%,受房企加速竣工促回款以及延长开发周期影响,房屋新开工面积和竣工面积增速形成背离,预计近两年将迎来竣工潮。随着疫情过后,地产项目的陆续开工,水泥需求将持续释放。

“我们认为相比于前三轮基建周期,2020年水泥行业供给侧更加良好。首先,2020年预计净新增熟料产能2045万吨,同比2019年底增长1.1%,好于2009年的20%左右以及2015年的2.6%。其次,目前水泥行业CR10达56%,好于2008年的44.3%及2014年的52.8%,且企业间战略合作更加良好。”华西证券指出。

中国水泥协会表示, 2020年水泥需求延后释放,对全年整体需求影响不大。2020年,政府在抗疫的同时强化经济稳定措施,在强化基础设施补短板的推动下,基建投资增速有望出现回升,房地产调控以“稳”为主,投资增速或将出现回落,但仍将保持较强的韧性。基建和房地产仍将对水泥需求起到较强的支撑和拉动作用。预计全年将需求依旧维持在23亿吨左右的水平。预计2020年,水泥行业盈利能力仍将保持较高水平。

“从行业基本面来看,2020年整体需求稳定具有较强的确定性,供需仍然向好,价格整体有望保持高位运行。从板块估值来看,当前水泥板块的整体估值在9倍左右,处于较低水平。结合水泥行业盈利水平有望进一步提升,行业估值水平处于低位,我们认为板块性投资机会凸显。”信达证券指出。

投资水泥板块正当时

随着各地复工,水泥价格有望迎来普涨。新时代证券分析师石林表示,一季度以来基建高复工率带来的有效需求将逐步兑现,而地产将进入关键的复工加速时期,进一步助推需求释放。以华东熟料涨价为信号,此前市场预期的水泥价格拐点可能提前到来。

国信证券表示,目前库存水平整体可控并逐步下行,这都为水泥行业未来三个季度的运行以及全年业绩预期奠定了较好基础,后续随着复工推进和宏观政策发力,“暖春”可期,建议积极做多水泥龙头股。

石林称,受益基建加码的预期,水泥板块确定性进一步增强。在投资思路上,短期基建需求仍是确定性最高的驱动因素,建议关注基建弹性大的品种;从全年角度来看,重点关注与2020年基建投资计划大幅提升的地区相关品种;长期来看,在水泥板块仍保持较高景气度的背景下,建议关注区域集中度高、价格弹性大的品种

标的方面,太平洋证表示,早周期建材将是基建发力的最大受益者,同时全年开工确定性大于竣工。在全年高景气度确定性强,需求预期有望上修背景下,安全边际较高。推荐海螺水泥,华新水泥,上峰水泥,北方受疫情影响较小的冀东水泥、祁连山,2020H1弹性标的塔牌集团(002233)、万年青(000789)。

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